xpj000456.com-第四季度美国降息概率大增

美联储是否调整利率政策,主要依据四个基本标准,既经济增速、失业率、通胀率与金融风控。因此美股与油价下跌或美债倒挂,就要看它们对中短期美国经济数据的影响程度如何,以及对美国金融市场的影响如何。

美联储调整货币政策是用经济数据来说话的,过去美联储调整货币政策主要依据经济增速、就业率以及通胀率三个主要指标,次贷危机以后,美联储加强了美国金融市场的风险管理,所以又加入了金融风控因子。这一轮美联储共加息9次,其中最后两次加息主要针对的就是美国证券市场的高风险,以加强风控管理,防止美股过热而造成金融危局。

目前来看,决定美联储降息的四大指标中,只有低通胀率是符合降息标准的,其他三个标准都不符合降息条件。

美联储设定的长期通胀目标是不低于2%。而美国劳工部公布的数据显示,美国4月未季调CPI年率仅为2%。5月31日美国商务部公布数据显示,4月核心PCE物价指数同比增速仅1.6%。由于通胀指标长期以来一直没有达到2%以上的要求,这对于美国的消费与经济增长有所影响,美国的一些经济学者认为美国经济存在通缩嫌疑,并提醒美联储降息。

xpj000456.com-第四季度美国降息概率大增

美联储副主席Richard Clarida5月30日表示,美国经济“处于非常好的位置”,但如果有迹象显示通胀持续不足或其它风险,政策制定者随时准备好调整政策。 他说:“美国经济处于一个非常好的地方,失业率接近50年来的低点,通胀压力低迷,预期通胀稳定,GDP增长稳健,并预计将保持如此。” 他说,多个迹象表明,利率处在正确的位置上,经济接近美联储的目标。

从美联储副主席的最新表述来看,他明显从经济增速、失业率、通胀三个条件上基本否定了美联储近期降息的可能性,但也放出口风,如果未来经济数据走坏,美联储也会调整货币政策。

xpj000456.com-第四季度美国降息概率大增

所以美联储需要根据美国经济数据来说话,由于经济数据具有一定的滞后性,美联储的货币决策也往往存在迟滞特点,因此在市场流动性比较紧迫的时候美联储可以先期动用公开市场操作等手段来灵活调节,一般情况下不会轻易开启降息窗口,当经济数据出来之后才会根据实际情况调整货币策略。

而油价暴跌的主要原因是美国推动贸易保护主义影响了全球经济增速,但是原油的供给是可以调节的,OPEC与俄国等产油国不会任由原油价格长期下跌,所以美联储也不会因油价下跌而轻易改变货币政策;至于美债收益率倒挂则是美股等风险资产溢价偏高,大量资金因避险买入短期国债所导致的。但是对于美股的近期调整,美联储乐观其成,因为美股的高风险自去年以来就是美联储的心病,如果美股适度回调调低金融市场风险,那是符合美联储对于金融市场风控目标管理的。

xpj000456.com-第四季度美国降息概率大增

除非美股跌幅扩大,足以威胁美国金融市场的系统性安全,美联储才有可能降息,因为美国毕竟是金融大国,金融体量过大,市场反应敏感,风险传导性强,如果股市出现暴跌局面,美联储为了防止系统性风险爆发,则有可能提前降息。

5月30日,美国纽约联储表示,美联储将通过二级市场把机构债券和住房抵押贷款支持证券(MBS)的本金再投资国债,此行动将从2019年10月份开始。这说明美联储非常清楚地认识到美国在第三季度末停止缩表之后,市场将会出现流动性紧张局面,所以已经向市场发出了信号,预示美联储将会在今年第四季度重新启动量化宽松货币政策,以减缓市场流动性日趋紧张的趋势,应对国际资本当前不断流出的窘境,并维护美国国债市场的稳定。

受此消息影响,5月31日,美联储期货合约延续涨势,显示市场预期美国央行今年降息将超过0.5个百分点,也就是说市场预期美联储年内最少将要降息两次。从美联储副主席Richard Clarida与纽约联储表示的表述来看,美国第四季度重新开启量化宽松的可能性较高,因此美联储四季度降息的概率是非常高的。

但是计划不如变化,当前国际经济局势因白宫关税壁垒的一再加高变得越来越复杂,如果美国金融系统受到贸易问题的冲击比较大,美联储也存在提前降息的可能性。(本文系资深投资人馨月原创文章,转载请注明作者及来源百家号馨月1967)

为您推荐

上一篇

下一篇